Penurunan tajam dalam mata uang Jepang telah berjalan sejauh ini dan cepat sehingga menakuti investor besar, dan beberapa memotong taruhan bahwa itu akan menurun lebih lanjut, mengantisipasi pembuat kebijakan akan segera turun tangan untuk mencoba dan menahan terjun bebas.
Mereka yang telah menjual short yen telah menuai keuntungan besar tahun ini. Ini merosot ke level terendah 24 tahun pada hari Rabu dan telah kehilangan sekitar 30% sejak awal tahun lalu karena ekspektasi suku bunga AS telah naik dan suku bunga Jepang tidak ke mana-mana.
Tapi penurunan hampir 3% minggu ini, tanpa pemicu khusus, sudah cukup untuk beberapa dana untuk menghentikan waktu pada leg pertama taruhan mereka bahwa Jepang harus berhenti dari kebijakan pembatasan imbal hasil obligasi karena rekan-rekan globalnya mendorong suku bunga lebih tinggi.
“Kami pikir kami semakin dekat dengan titik belok kebijakan,” kata kepala investasi BlueBay Asset Management Mark Dowding, terutama karena inflasi mulai meningkat.
“Kami telah mempertahankan posisi pendek dalam JGB sebagai ekspresi dari hal ini dan hari ini sebenarnya telah menggerakkan yen yang panjang,” katanya, mengacu pada pasar obligasi pemerintah.
“Kami pikir penurunan yen sudah terlalu jauh dan kami pikir kami akan segera mendengar sesuatu dari pembuat kebijakan.”
Ketenangan yang tidak nyaman di pasar setelah badai penjualan dua sesi menunjukkan perasaan itu mungkin lebih luas, atau setidaknya yen waspada untuk menambah posisi mereka.
Data posisi menunjukkan short yen telah berkurang terus sejak April.
“Kami tidak mempersingkat yen lagi dan kami tidak lama lagi,” kata Akshay Kamboj, co-chief investment officer di hedge fund Crawford Ventures.
“Kami hanya bernapas dan menonton, setiap kali kami melihat indikator yang tepat, kami akan mengambil tindakan.”
Pejabat pemerintah telah memperkuat ancaman verbal intervensi dan mengeluarkan peringatan terkuat mereka hingga saat ini pada hari Kamis. Tanpa tindakan, bagaimanapun, yen dibiarkan rentan di sekitar 144 terhadap dolar.
“Tinggi dolar/yen 1998 yang besar di 147,66 … adalah target alami,” kata ahli strategi Deutsche Bank Alan Ruskin, menambahkan risiko intervensi akan meningkat saat mendekati.
“Tidak akan mengejutkan melihat posisi beli yen yang substansial pada pendekatannya.”
